光大期货：供给投放和悲观情绪或继续压制盘面【偏空头】

周四纯碱破位下跌，跌幅超过6%，盘面回落主要受远兴能源投产消息影响，计划产能或提前完工。当前现货价格并未出现大幅波动，悲观情绪释放是盘面大跌的原因，纯碱目前基本面仍处于低库存、高供给、稳需求阶段，并且玻璃产销数据向好，价格不断上调，后续冷修下降供给上升，纯碱需求提振。05合约面临到期，下方空间有限。供给投放和悲观情绪或继续压制09盘面。

周三消息面来看，6月底前远兴一期500万吨产能可以全部完工，且入冬前开始二期280万吨建设。如果按此进度完工，将较之前的150万吨、150万吨以及200万吨三条线依次投产的进程至少加快3～6个月，而纯碱供需逐渐宽松的步伐也将进一步加快。消息面扰动带动纯碱期货盘面悲观情绪大幅释放，基本面虽有边际转弱迹象但尚未出现大幅度恶化迹象，故厂家现货报价也相对坚挺，个别略有松动。需求来看，因为预期远兴投产后改变纯碱供需格局，下游心态谨慎，采购积极性不高导致企业库存继续提升，持续压制市场心态。月底前关注近月合约基差能否向上修复，关注纯碱新增产能投放情况、行业季节性检修节奏以及玻璃市场积极情绪持续程度。

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建信期货：低价天然碱或将逐步进入市场 供需紧张局面或难持续【震荡偏弱】

库存处于相对低位，加之利润较为可观，纯碱企业开工率持续位于高位，据卓创资讯统计口径，当前纯碱企业周度开工负荷率较上周扩大 2%至 92%，产能基本处于满负荷状态。需求方面，新点火光伏玻璃产线减少，加之浮法玻璃企业开工低位盘整，重碱货源紧张局面缓解，本周库存为 31.53 万吨，较上周持平。综合来看，当前主力合约为 09 合约，考虑到 6 月远兴能源低价天然碱或将逐步进入市场，供需紧张局面或难持续，未来震荡偏弱看待。

东海期货：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力【区间操作】

国内纯碱市场走势弱稳，现货价格坚挺，个别企业调整。国内纯碱开工率94.36%，当前，纯碱装置运行稳定，暂无检修，开工重心上移。企业库存呈现增加预期，个别企业增加明显，价格高。下游需求一般，按需为主，采购情绪不积极，高价有抵触。

供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现收窄变化。

恒力期货：碱厂累库叠加今日远兴能源投产提前传闻，纯碱短期情绪偏空【偏空头】

本周预计碱厂累库6万吨，叠加今日远兴能源投产提前传闻流出，短期情绪上偏空。6月后大投产时间节点临近，对碱厂心态造成较大影响，玻璃厂也预计仍维持压低原料库存的状态，当前现货市场情绪较差，碱厂主动降价抢订单心态明显，西北部分碱厂和沙河玻璃厂谈不拢价格，将货源发往交割库。轻碱需求仍未修复，轻重碱价差较大，在轻碱需求未看到好转的前提下，对重碱价格仍会形成拖累。

国泰君安期货：趋势偏弱 谨慎追空【偏空头】

纯碱趋势偏弱的核心在于下半年产能扩张压力较大，中下游缺乏囤货需求导致负反馈。前期盘面大幅跌价导致社会库存陆续流出，玻璃厂家原料库存明显增加，节前补库意愿不足。重碱下游刚需向好，轻碱下游需求清淡，厂家轻重碱比例下降，重碱产量明显攀升，进口货源陆续到港，边际供应释放加剧阶段性过剩压力。远兴能源一期一线 150 万吨预计 6 月出产品，9 月之前或完成一期 500 万吨产能落地，金山200 万吨联碱装置预计也将在 9 月投产，或导致玻璃企业采购节奏进一步收缩。下游原料备货动力不足，纯碱企业出货放缓，库存明显增加，现货价格持续下调。需要注意，随着社会库存逐步释放，可交割货源相对偏少，09 合约供需释放节奏仍存不确定性，低库存、深贴水的背景下，建议谨慎追空。

中泰期货：碱厂有累计叠加消息称预期远兴能源 5 月初正常点火 市场情绪走弱 【逢高做空】

纯碱盘面大幅下跌，一方面是碱厂有累计预期，价格继续下调，另一方面是市场传远兴能源 5 月初正常点火，无推迟计划，市场情绪走弱，盘面应声下跌。纯碱供需格局趋向宽松，碱厂累库下，后续价格下调节奏或将加快，09 合约仍有下调空间，9-1 价差有收缩预期，仍可考虑逢高做空 09 合约或做空 9-1 价差。但短期仍要警惕消息面给纯碱盘面带来的大幅波动。

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