企业ESG创新与中国式现代化高峰论坛于2023年6月30日在北京举行。泰康保险集团投资管理部副总经理阎斌出席并分享企业ESG行动案例。

阎斌指出，当今世界面临百年未有之大变局，气候变化、能源危机、地缘冲突、治理体系等风险频发，ESG相关风险已经成为全球机构投资者，特别是大型机构投资者不可忽视的风险来源。对于大型机构投资者而言，高度分散化的投资意味着系统性的（风险）会暴露于ESG风险之下，因此，将ESG风险纳入投资管理框架势在必行。

(资料图)

阎斌认为，保险机构是中国资本市场最重要的机构投资者之一。当前，我国经济正在从高速发展向高质量发展转变。一方面，ESG投资与保险机构长期价值投资理念相辅相成，与我国经济转型的大方向一致，在服务社会经济发展大局的同时，也为投资者创造长期的超额收益。另一方面，保险机构承担着为保险资金、为保单持有者提供长期稳健收益的功能，这是保险机构的社会责任，也是保险公司开展ESG投资、推动绿色金融发展的初心。但是总的来看，保险机构ESG投资实践仍处于起步阶段。近期，监管部门绿色金融投资相关政策陆续出台，也为保险机构开展ESG投资提供了有力地支撑。

阎斌表示，泰康作为中国保险行业的领军企业之一，也是最早践行绿色金融和ESG投资的保险机构。泰康保险集团高度重视ESG投资，也考虑到ESG投资现存的一些问题，希望结合国内的实际情况，循序渐进地推动负责任投资的能力建设。

“在ESG投资框架体系建设方面，泰康集团摸索出一套自己的实践经验，我们遵循泰康集团的实际，不会生搬硬套海外已有的实践，我们希望为保险行业，特别是大型保险机构落地ESG投资来探索实践经验，为行业起到先锋、表率的作用”，他说。

以下为演讲实录：

阎斌：尊敬的各位来宾，线上的观众朋友：

大家好！我是来自泰康保险集团的闫斌。非常感谢亚布力企业家论坛的邀请，有机会向大家介绍并分享中国保险行业ESG投资的发展情况，以及泰康保险集团负责任投资的实践。

一、保险行业和保险机构ESG的投资情况

当今世界面临百年未有之大变局，气候变化、能源危机、地缘冲突、治理体系等风险频发，ESG相关风险已经成为全球机构投资者，特别是大型机构投资者不可忽视的风险来源。

对于大型机构投资者而言，高度分散化的投资意味着系统性的（风险）会暴露于ESG风险之下，因此，将ESG风险纳入投资管理框架势在必行。

保险机构是中国资本市场最重要的机构投资者之一。当前，我国经济正在从高速发展向高质量发展转变。一方面，ESG投资与保险机构长期价值投资理念相辅相成，与我国经济转型的大方向一致，在服务社会经济发展大局的同时，也为投资者创造长期的超额收益。另一方面，保险机构承担着为保险资金、为保单持有者提供长期稳健收益的功能，这是保险机构的社会责任，也是保险公司开展ESG投资、推动绿色金融发展的初心。

目前，保险行业内头部的保险资管机构已经成为联合国负责任投资组织的签收人、签署人，并且建立了负责任投资的相关投资框架，为全行业起到了先行示范作用。

根据中国负责任投资论坛2022年的报告和统计，33家保险资管公司当中已经有25家开展了ESG责任投资的实践。中国保险资产管理协会，也邀请海内外ESG领域具有丰富经验和影响力的市场专家、学者、机构代表组成了ESG专业委员会。

但是总的来看，保险机构ESG投资实践仍处于起步阶段。近期，监管部门绿色金融投资相关政策陆续出台，也为保险机构开展ESG投资提供了有力地支撑。

比如去年发布的《银行业、保险业绿色金融指引》《中国保险资产管理业ESG尽责管理倡议书》等文件，均从不同的角度鼓励肠道保险机构积极参与ESG投资实践。

《银行业、保险业绿色金融指引》当中提出保险业应将环境、社会、治理这些要求纳入管理流程和全面风险管理体系，并明确要求保险机构加强ESG尽责调查、ESG合规审查、ESG风险管理、ESG投后管理等职能。

保险资管协会ESG专业委员会也出台了《中国保险资产管理业ESG尽责管理倡议书》，并正在积极准备中国保险资产管理业尽责管理准则，支持监管机构完善绿色金融管理体系，推进行业ESG责任投资。

我们相信，随着这些监管文件的要求逐步落实，以及更多的ESG相关规章制度的落地，必将有力地推动保险机构ESG投资的实践。

当前，尽管保险机构在ESG投资方面取得了初步的进展，但仍然面临一些亟待解决的一些问题。

第一个问题是绿色金融和ESG投资的共性问题，就是当前国内没有统一的ESG的评价标准，目前国内还没有针对ESG投资有大家公认的ESG的统一评价标准。ESG基础数据、信息披露也存在缺失的相应问题。在基础数据方面，我们以A股上市公司为例，A股上市公司ESG指标的披露率以及披露质量，虽然这几年根据监管的要求也有了稳步提升，但是披露的水平仍处于较低级的阶段，大多数行业定量指标，包括披露都是相对比较低的披露率，得分也比较低。同时这也表明，上市公司ESG的管理水平仍有比较大的提升空间。

在ESG评价标准方面，目前市场上主流的ESG评级机构，它们的评级结果差异非常大，对于同一个企业、同一个发债主体、同一个评级体系会得出不一致的ESG的评级评分。

在ESG评价体系不统一、缺乏标准的情况下，投资者，包括机构投资者是非常难以区分公司ESG表现的优劣，在投资决策过程中，整合ESG，将ESG纳入投资决策就存在相当大的挑战。

第二个问题，ESG投资和传统投资体系相应的冲突。ESG的投资它的标准和理念，与现有的投资管理架构可以说是不完全相同的一个体系，投资管理人员，特别是投资一线的投资经理，他们就希望ESG投资能够带来超额收益，同时也希望ESG投资不能干扰现有的投资管理体系。因为现有的投资管理体系是相对比较成熟的，投资管理体系的改变，必然会影响到投资收益。可想而知，在机构，特别是大型机构投资者的内部，如果要推行一套新的投资管理模式、新的投研方式，特别是把ESG投资引入现行的投资管理架构当中，一定会面临比较大的障碍。

如果要真正ESG投资和现有投资管理体系的融合，包括ESG投资对现有管理投资当中的投资方法论、风险管理体系、投资评价指标、投资考核指标，都会带来一定的冲击和影响。如何把ESG投资和当前成熟的投资管理体系相融合，这是需要在实践当中逐步的摸索和探索，需要结合各个金融机构的实际情况进行因地制宜的推动。

二、泰康保险集团绿色金融和ESG投资实践

泰康是作为中国保险行业的领军企业之一，也是最早践行绿色金融和ESG投资的保险机构。泰康保险集团高度重视ESG投资，也是考虑到ESG投资现存的一些问题，包括我们刚才提到的这几点共性的问题，泰康集团也希望结合国内的实际情况，循序渐进地推动负责任投资的能力建设。

在ESG投资框架体系建设方面，泰康集团摸索出一套自己的实践经验，我们是遵循泰康集团的实际，不会生搬硬套海外已有的实践，我们希望为保险行业，特别是大型保险机构落地ESG投资来探索实践经验，为行业起到先锋、表率的作用。

回顾这个历史，我们是2021年6月泰康保险集团整体加入PRI，整体加入也就是我们作为 asset owner、asset manager整体加入，泰康也是中国第三家加入PRI的保险机构。加入PRI是泰康践行负责任投资迈出的最关键的一步，也体现了公司初心不改、创新永续、商业向善的核心理念。

自加入PRI以来，泰康持续加强ESG投资领域的能力建设，这几年的进步也是有目共睹的。我们自己也感觉到，泰康自加入PRI以来，我们的负责任投资能力体系，包括方法论，都取得了非常长足的进步。

在2022年初，泰康保险集团是首次发布负责任投资的政策指引，我们选择以保险资金固定收益投资为切入点，因为固定收益是保险机构投资者最重要的投资领域，这个投资资产的规模也占到了70%-80%。突破固定收益投资领域的ESG投资方法，包括体系，对于我们开展保险领域保险机构投资领域的ESG投资，应该说是非常重要的。这也是一个非常核心的重要的基础。

经过一年多的投资实践，我们发布了《泰康保险集团负责任投资政策声明》，依据监管发布的《银行业、保险业绿色金融投资指引》，以及PRI的倡议，结合我们固定收益资产之前在负责任投资领域的实践，以及我们对其他类别资产的实际情况，泰康保险集团在今年年初发布了集团的负责任投资政策声明，这个政策声明就把我们负责任投资ESG投资的方法论覆盖到泰康保险集团全部的资产类别，涵盖固定收益、权益、另类、不动产，也就是说我们的负责任投资从刚开始的固定收益投资领域已经全面地拓展到我们全部投资资产。

发布这个政策声明也是在向监管机构、客户，以及其他的利益相关方展示泰康保险集团负责任投资的理念与方法，也是泰康保险集团履行负责任投资组织签署方义务，践行负责任投资的又一个重要的历程。

在这个政策声明当中，我们是详细阐述了泰康保险集团ESG投资的理念、方法，以及承诺。负责任政策投资体系，内容涵盖我们组织架构、职能分工、实施方法、信息披露和相应的报告等内容。

除了我们这次发布负责任投资政策声明之外，泰康保险集团还同步制定了内部使用的2023年年度负责任投资政策指引，这个政策指引是用来指导各保险子公司、投资类子公司，以及我们各个投资条线开展ESG投资，为这些条线开展ESG投资提供相关的规则、工具、策略和模板等等，为一线的投资经理在实际投资过程当中使用来提供一个工具。

我们的政策声明，包括我们的负责任投资指引，已经将我们的ESG投资策略覆盖到了全部的资产类，我们分别来看一下各大类资产是如何开展ESG投资，以及我们的政策声明、投资指引是如何来贯彻到我们大类资产的ESG投资当中的。

第一类投资资产是我们的权益类投资，权益类投产是涵盖了公开市场的股票和基金，在权益类投资当中，我们综合采用ESG整合法、负面筛选法、主题投资法和尽责管理法，将环境、社会、公司治理这些因素纳入到投资决策。

1．具体来看，对于整合法来讲，我们是将ESG的因素系统地纳入投资研究和决策流程当中。泰康的权益投研团队，目前正在积极探索在二级市场投资研究流程当中来整合ESG的因素，来融入ESG的因素，在了解评估国家主流的ESG数据供应商提供的ESG评级数据基础之上，通过第三方的采购和我们自己的研究相结合的方式，在权益部门搭建了具有泰康特色的ESG的评估体系。

2．采用负面筛选法，我们是参考国际公约，制定ESG投资的负面筛选建议。也是鼓励各个子公司在这个基础上，结合实际业务情况，有针对性地制定自己的ESG负面清单。这个方法会降低我们泰康保险集团整个投资组合当中，比如说像高碳排放、高污染行业这些公司的舱位曝露，这也是有助于绿色投资转型和投资组合当中“双碳”目标的实现。

3．是主题投资法，主题投资法实际上就是倡导获得财务回报的同时产生积极而且可衡量的环境和社会影响。泰康保险集团也是希望通过在可持续的环保和社会主题的长期资产投资和资产配置，来引导市场资金服务于可持续发展战略，来实现泰康保险集团商业向善的ESG投资理念，来助力“双碳”、科技、大健康+消费双赛道的发展。

4．尽责管理法，尽责管理法主要是发挥投资者的影响力，来鼓励被投资企业的改善ESG的风险管理，发展具有更可持续性的商业实践。在国家提出“双碳”目标大背景下，尽责管理活动是实现投资组合碳达峰、碳中和更有效地投资管理工具。

泰康是通过投票和公司参与的方式，鼓励被投资企业制定绿色转型和相应的减碳计划，包括ESG的管理体系，来提升被投资企业的ESG的表现。在努力实现投资组合净零排放目标的同时，来促进被投企业净零排放目标的实现。

泰康也是参考全球的通用标准，根据中国的实际情况，为投研人员制定了负责任投资，包括尽责管理投票的规则和原则，来供投资一线人员来参考使用。

第二大类资产就是固定收益的投资，固定收益投资是我们最早开始切入的投资领域，在固定收益投资领域我们已经有了一年多的实践，已经完全整合了ESG的这些因素，已经全面落实了ESG的整合策略，参考外部的ESG评分，将ESG作为独立于外部信用评级的投资策略的参考维度，独立于我们内外部信用评级投资决策参加，推动制定ESG关键指标进行监测和管理。

与此同时，泰康保险集团也非常重视绿色债券投资，如碳中和债券、转型债券、可持续发展债券的投资，我们集团在绿色债券投资的资产规模长期位于行业的前列。在今年更新发布的政策声明当中，除了维持原有的，我们重点关注行业ESG指标和限额的框架基础上，进一步优化和提升对禁投领域限额设置以及监测标准的要求。例如在禁投领域当中，我们参考ESG负面筛选建议，增加了生物多样性、博彩、烟草等方面的一些限制。

同时，集团也鼓励投资人员积极探索适合国内市场实践的固定收益尽责管理方法。此外，集团正在内外部资源，开展固定收益ESG评价体系方面的专题研究，也希望通过这个专题研究为建立泰康集团自有的固定收益ESG评级方法体系来探明方向。

第三大类资产就是我们的另类投资，包括我们的私募股权、基础设施，以及不动产投资。在另类投资领域，我们主要是通过ESG尽职调查的方式，评估投资标的的ESG表现，通过尽职调查来推动ESG投资。我们制定了泰康行业ESG风险等级分类，根据被投项目所属行业的特征和类型，对被投项目的ESG风险等级进行分类，行业分类的重点就是关注这个行业它是否容易，或者是否会发生重大的ESG风险事件，综合考虑行业特征，以及我们被投企业的投资规模，对于高ESG风险行业投资项目我们专门设计了定制化的ESG尽职调查问卷模板，对ESG风险进行重点审查和审核。

考虑到国内私募股权投资市场对于ESG投资的认知仍处于起步阶段，我们集团在设计问卷调查时，是集中涵盖实质性较高的ESG议题，保证审查ESG风险的同时使得问卷调查易于理解、易于填写，也便于投资的沟通。

对于拟新增的投资项目，在项目上决策会的时候，需要根据这个投资标的所属的行业风险分级情况，要增加ESG的评估和专属的风险评估部分。

此外，我们也根据《银行业、保险业绿色金融指引》的要求，对于合同条款、资金的投放，包括资金拨付，以及投后管理等方面对被投企业的ESG管理提出了相应的要求。

为了积极推动泰康负责任投资体系的建设和实施，集团投资管理部也通过半年度的自评ESG监测指标的方式来监控各个投资子公司ESG投资的工作进展，来汇总统计相关的ESG投资的结果。我们目前正在开展PRI年度透明度报告的统筹撰写工作，我们也会定期通过PRI年度报告、社会责任报告、责任投资报告等形式向社会、向利益相关方进行披露。泰康也是希望社会各界通过这些报告和信息披露能够充分了解并监督泰康负责任投资工作的实践和进展。也希望泰康能够通过负责任投资来打造中国金融行业负责任投资的样板，来促进ESG投资在国内的发展和本土化的创新。

未来，泰康还将根据监管政策和市场环境变化来推动我们自己的研究方法论，包括我们自己的评价体系，以及我们自己的数据体系的建设。我们每年也会根据负责任投资政策声明，我们也针对这个政策声明进行相应的修订，包括政策指引我们也会进行定期的更新。同时，组织线上和线下，全集团全员范围内负责任投资的培训，也确保我们的所有一线员工，包括我们的投资决策相关的领导要了解我们ESG投资的方法论、我们的投资政策、我们的投资框架，以及我们的投资要求。

与此同时，我们还会开展相应的专题研究，我们也会相应的机构合作，就当前ESG投资、绿色金融、气候风险等议题进行专题研究，进一步探索符合中国市场、符合保险行业特点的ESG的投资策略和投资方法论。

我们今年开展了固定收益ESG投资方法论的专门研究，也是我们今年拟定的重点专项课题，这个研究课题结题之后，我们也会对社会进行发布，感兴趣也欢迎各位保持关注，随时跟我们交流。

今天也是借这个平台跟大家分享了保险行业ESG投资的现状，以及我们泰康保险集团负责任投资的实践情况，这是我们集团这几年ESG投资的一个实践总结，有不对的地方也希望大家批评指正，希望今天的分享对大家能有所帮助。谢谢！

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