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发布23H1业绩预告,奥莱及购物中心业态推动恢复加速
2023-07-07 23:14:16
来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

王府井(600859)

事件:7月6日王府井发布业绩预告:23H1预计实现归母净利润4.90亿元至5.40亿元,同比+29%至+42%,预计实现扣非后归母净利润4.50亿元至5.00亿元,同比+180%至+212%;23Q2预计实现归母净利润2.64亿元至3.14亿元,环比+16%至+38%,预计实现扣非后归母净利润2.26亿元至2.76亿元,环比+1%至+23%。

23Q2业绩恢复至19年同期约70%:按首商及王府井合并口径计,23Q2公司归母净利润恢复至19年同期的66%-79%,扣非后归母净利润恢复至19年同期的95%-116%。

奥莱及购物中心恢复明显,驱动业绩增长:公司奥莱业态聚焦大社交概念,持续提升体验性购物项目占比,打造以商品为特色的1.0版、融合购物中心元素的2.0版及与文旅产业相结合的3.0版小镇式奥莱三条产品线,并推出城市微度假概念;购物中心业态在商品零售基础上融合娱乐、餐饮、文创等元素,不断迭代升级。从销售数据来看,1-4月旗下奥莱、购物中心实现双位数增长;五一假期两大业态销售额同比分别增长93%、50%,客流增幅均超65%,其中燕莎奥莱销售额同比增长3.8倍。

重点拓店购物中心及奥莱业态,23-25年奥莱发展重心回归北京:1)购物中心方面:金街、苏州、临汾项目计划于23年内开业;2)奥莱方面:王府井奥莱UPTOWN有望于23年12月开业,奥莱一期规划20万平方米、引入品牌逾600家、奥莱零售与生活方式配比6:4,三年内奥莱总面积可达约34万平米,开业后王府井奥莱即形成在北京东/南/中/北部的多方位布局;此外,环球影城旁跨界商业综合体预计25年落地,项目布局国际奢侈品矩阵,奥莱面积可达20万平方米。

离岛免税持续发力,口岸及市内免税同步布局:公司万宁离岛免税项目于4月9日正式开业,仍处于爬坡阶段,五一期间项目销售额同比增长115%,客流近8万、同比增长196%;此外,公司在北京市场聚焦口岸免税、市内免税,口岸免税方面正积极与机场集团沟通,并同步争取市内免税店政策及项目推进。

投资建议:公司作为国内零售龙头企业,已迈入有税+免税双轮主营业务驱动的新阶段,我们看好公司免税业务的快速成长、有税业务的经营修复及转型升级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.67、11.06、13.56亿元,对应7月6日收盘价PE分别为23、21、17X。

风险因素:新项目爬坡不及预期,政策风险,市场竞争加剧等。

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